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供給驅動轉向需求拉動,有色金屬走勢或分化
雙擊自動滾屏 發布者:管理員 發布時間:2018/3/31 【字體:

近期多家有色企業披露的年報顯示,盡管重點品種迥然各異,卻共同交出了漂亮的成績單。
多家有色咨詢機構近期召開全年展望會議,認為今年恐怕難以復制去年的盛況,主要原因是有色金屬的投資邏輯主線正在從供給收縮轉向對需求的預期,需求更具不可預測性、更脆弱,意味著金屬走勢將分化。其中,鎳、鈷品種今年繼續被一致看好,鋰價同樣具有強支撐,空調等家電生產、收緊廢銅等廢舊金屬進口有望繼續拉動銅消費,鋁價的供需關系則將在下半年有所改善。
多因素促有色企業業績向好
中國鋁業2017年度歸母凈利潤為13.178億元,同比增長274.16%。因去年鉛鋅產品量價齊升,馳宏鋅鍺宣布2017年實現扭虧為盈。盛屯礦業年報顯示,2017年實現凈利潤6.1億元,同比增長223.67%。
有色上市公司業績大幅向好,原因各不相同。
中國鋁業在回應媒體、專業投資者時坦言,公司業績增長得益于供給側改革不斷深化帶來的外部市場環境改善。隨著供給側改革深化、環保治理日趨嚴格,國內電解鋁行業無序發展的狀況將從根本上得到遏制。
3月中旬發布年報的盛屯礦業一方面將業績向好原因歸功于基本金屬市場回暖,而另一方面的重要原因是公司從2016年開始布局鈷材料行業,在2017年就獲得了良好的回報,實現營收23.46億元,實現毛利7.23億元,成為公司利潤的主要增長點。公司圍繞鈷材料全面布局,正逐步建立涵蓋“鈷原材料”+“銅鈷冶煉”+“鈷產品貿易”+“鈷材料深加工”+“鈷回收”各模塊的完整業務體系。
受2015年起海外礦山減產、關停的沖擊,以及去年環保督查對于違法違規行為的嚴懲,鋅精礦供應存在明顯缺口。去年全年滬鋅價格每噸在21210元至27230元區間高位窄幅震蕩運行,全年每噸均價23918元,較2016年有較大幅度增長,這令馳宏鋅鍺的鋅產品毛利同比增長100%,而鉛產品及鉛精礦毛利合計同比增長40.42%。據安泰科測算,今年全球鋅精礦供應仍存6萬噸缺口,或令鉛鋅企業持續受益。
供給轉向需求 新能源金屬需求獲看好
2017年,對于多個有色金屬品種,國內外企業或投行分析師都會給出供應偏緊的結論,邏輯是持續多年的價格調整導致供應萎縮,短期內難以恢復,這一因素今年有望繼續對銅、鋅價格形成支持。去年,我國的供給側改革從鋼鐵、煤炭延伸至電解鋁行業,也在很大程度上調整了包括電解鋁在內的有色金屬供應。
中色國際貿易有限公司董事長高順清近日在2018年有色金屬市場報告會上表示,2017年有色金屬產量保持穩定,價格趨穩向好,企業效益顯著提升,進出口額平穩增長,但存在的挑戰也不容忽視,新舊動能轉換總體緩慢,行業利潤率偏低、融資難等問題仍然突出,有色金屬產品的出口形勢同樣面臨較大挑戰。
業內人士認為,過去兩年有色金屬驅動力主要來自于供給端,今年市場的定價邏輯核心是需求端,相比之下更缺少穩定性。大部分有色金屬需求相對疲弱,且在價格大幅反彈的刺激下,供應不同程度恢復,有色金屬各品種基本面和價格支撐力度預計將出現分化。依照周期品種的規律,他相對看好高成長、小市值、高彈性品種的行情。
去年,國內三元電池為代表的動力電池產業大舉擴張,帶動鋰、鈷等品種價格瘋狂上漲。與之直接相關的鎳、鈷品種今年繼續被不同機構一致看好,鋰價同樣具有強支撐。
基本金屬中,銅可能是最值得期待的品種。在近日舉行的“2018年第十三屆銅鋁峰會”上,多位銅行業專家表示看好今年空調等家電繼續拉動銅消費。一家規模較大的銅板帶生產企業的人士透露,今年前2個月該公司訂單同比增長30%。
銅行業高級分析師葉建華認為,我國從去年起收緊廢銅等廢舊金屬進口,將提升電解銅消費。此外,專家們還認為鋁價上半年將承壓,下半年供需關系則將有所改善。

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